Goldman Sachs widzi „znaczny potencjał wzrostu” ponad prognozę 4900 USD za uncję złota w 2026 roku

(Kitco News) — Goldman Sachs niedawno wskazał znaczny potencjał wzrostu ponad obecną prognozę 4900 USD za uncję złota na koniec 2026 roku.

„Kilku inwestorów ostatnio apelowało o większe zakupy złota” — podali analitycy. Prywatne zasoby złota są historycznie niewielkie, a dalsza dywersyfikacja portfeli mogą zwiększać jego atrakcyjność.

Podobnie wypowiadał się Daan Struyven, szef analiz rynku ropy Goldman Sachs. 26 listopada powiedział Bloomberg TV, że nawet niewielka dywersyfikacja portfeli prywatnych może stworzyć warunki do wzrostu ceny powyżej 4900 USD.

„Uważamy, że do końca 2026 roku cena może wzrosnąć o prawie kolejne 20%, do prognozowanych 4900 USD. Nie tak szybko jak w tym roku, kiedy wzrost od stycznia wyniósł niemal 60%, ale dwa główne czynniki wzrostu z 2025 roku powinny powtórzyć się w 2026”.

Pierwszy to rosnące zakupy banków centralnych. „Zamrożenie rosyjskich rezerw w 2022 roku było ostrzeżeniem dla zarządzających rezerwami rynków wschodzących: muszą zwiększać udział złota, jedynego naprawdę bezpiecznego aktywa, gdy jest przechowywane w krajowych skarbcach”.

Drugi czynnik to cykl obniżek Fed, przyciągający inwestycje do złotych ETF-ów, ponieważ złoto nie przynosi odsetek. „Nasi ekonomiści przewidują jeszcze 75 punktów bazowych obniżek. Wsparcie pochodzi zarówno z zakupów banków centralnych, jak i inwestorów prywatnych”.

Pytany o wpływ siły dolara i ochronę przed utratą wartości walut Struyven odpowiedział: „To potencjalne rozszerzenie dywersyfikacji, obecnie ograniczonej głównie do banków centralnych. Gdyby objęła sektor prywatny, otworzyłaby drogę do wzrostu ponad poziom zakładany w naszej już optymistycznej prognozie”.

„Potencjał jest duży, ponieważ rynek złota jest stosunkowo mały. Wartość aktywów globalnych złotych ETF-ów jest około 70 razy mniejsza niż rynek obligacji skarbowych USA. Wystarczą niewielkie przesunięcia, np. z obligacji do złota, by wywołać znaczny wzrost ceny”.

To jeden z powodów, dla których złoto zajmuje pierwsze miejsce na liście długoterminowych rekomendacji surowcowych Goldman Sachs.

„Scenariusz bazowy daje znaczny potencjał wzrostu, a w scenariuszach słabszych dla rynków — np. przy obawach o finanse publiczne lub niezależność Fed — złoto radziłoby sobie jeszcze lepiej”.

6 października Goldman Sachs podniósł prognozę na koniec 2026 roku z 4300 do 4900 USD, wskazując silne napływy do zachodnich ETF-ów i stałe zakupy banków centralnych.

„Nadal oceniamy, że cena ma większe szanse przekroczyć zaktualizowaną prognozę niż znaleźć się poniżej niej. Prywatni inwestorzy na stosunkowo małym rynku mogą zwiększyć zasoby ETF-ów ponad poziom wynikający z modeli stóp”. Zachodnie ETF-y mają rosnąć wraz z obniżeniem stóp Fed o 100 punktów bazowych do drugiego kwartału 2026.

Goldman prognozuje również średnie zakupy banków centralnych wynoszące 80 ton w 2025 i 70 ton w 2026 roku. Banki rynków wschodzących mają nadal przenosić rezerwy z dolara do złota.

Złoto wzrosło od początku roku o niemal 60% dzięki bankom centralnym, popytowi na zabezpieczone złotem ETF-y, słabszemu dolarowi i większemu zainteresowaniu osób szukających ochrony przed ryzykiem handlowym i geopolitycznym.

„Zmienna aktywność spekulacyjna pozostawała natomiast dość stabilna. Po dużym wzroście we wrześniu zachodnie ETF-y w pełni osiągnęły poziom przewidywany przez nasze modele stóp, co sugeruje, że ostatni wzrost ich zasobów nie był nadmierny” — dodali analitycy.