Analiza JPMorgan: złoto może osiągnąć 6000 USD za uncję do 2029 roku

Analitycy JPMorgan uważają, że złoto może wzrosnąć z około 3300 do 6000 USD za uncję do 2029 roku, jeśli zaledwie 0,5% amerykańskich aktywów posiadanych przez inwestorów zagranicznych trafi do tego metalu.

Wzrost z ostatnich lat przyspieszył po rozpoczęciu wojny handlowej przez Donalda Trumpa. Nawet niewielki odpływ zagranicznych inwestorów z aktywów USA może dalej wspierać złoto.

Notatka JPMorgan z 7 maja 2025 przedstawia scenariusz 6000 USD do 2029 roku, czyli 80% ponad obecną cenę. Przesunięcie 0,5% zagranicznych aktywów oznaczałoby według obliczeń wzrost ceny złota o 18% rocznie i ostatecznie 6000 USD. Podaż złota rośnie bardzo wolno, więc nawet niewielki dodatkowy popyt silnie wpływa na cenę.

„To scenariusz hipotetyczny, ale pokazuje, dlaczego nadal pozytywnie oceniamy długoterminowe perspektywy i oczekujemy dalszego wzrostu” — napisali analitycy. Złoto wzrosło w tym roku o ponad 20% i podwoiło cenę w trzy lata.

Po inwazji Rosji na Ukrainę w 2022 roku i sankcjach zamrażających rosyjskie aktywa w dolarach i euro banki centralne zwiększyły zakupy, obawiając się podobnego zagrożenia dla własnych rezerw.

Inflacja i szybko rosnące deficyty również wspierają wzrost, a wybór Trumpa dodał impetu. Po powrocie do Białego Domu rozpoczął nową wojnę handlową, obciążającą amerykańskie aktywa, i krytykował prezesa Fed Jerome’a Powella. Administracja proponowała też większe obciążenia dla państw korzystających z rezerwowej roli dolara, co przyciągnęło uwagę inwestorów zagranicznych.

„Ostatnie ruchy pokazują już erozję zaufania do aktywów USA i ich podatność na odpływ kapitału” — ostrzegają analitycy.

Przesunięcie 0,5% oznaczałoby 273,6 mld USD w złocie przez cztery lata, około 2500 ton. Choć to zaledwie 3% światowych zasobów złota wskazanych w analizie, kwartalny przyrost popytu mógłby silnie oddziaływać na ceny.

Scenariusz uzupełnia wcześniejsze wysokie prognozy. W poprzednim miesiącu JPMorgan przewidywał 3675 USD na koniec tego roku i ponad 4000 USD w drugim kwartale 2026, około 20% powyżej obecnej ceny. Goldman Sachs w kwietniu podniósł prognozę na koniec roku z 3300 do 3700 USD, z możliwością osiągnięcia 4500 USD w skrajnych warunkach.